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辅导地壹-该公司2015年7月30日挂牌新三板-吴桥新闻

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對於資本市場,你不認真就輸了!對於任何一家公司來說,登陸資本市場,都是該公司發展史上最重要的時刻。對於這樣的歷史性時刻,任何公司都應該都有完整的解決方案,而不是採取投機的態度,看到哪個市場有機會就想去試試,這樣做的結果往往會竹籃打水一場空。

天地壹號創始人是陳生,對於這位創始人大家聽起來陌生,但他還有另外一個標籤「北大養豬」。公司主營蘋果醋飲料。2012年8月,公司與廣發證券(000776,股吧)簽署上市輔導協議,進入輔導期。2013年7月,公司按下IPO「暫停鍵」,申請中止發行上市輔導協議,暫時擱置了首次公開發行與上市的申請。2013年9月左右,天地壹號還曾嘗試港股上市,最終無疾而終。2015年8月,轉而掛牌新三板,掛牌當天股價達到30元/股,公司市值130億。

資本市場板塊的增加,在一定程度上使得了企業不知道如何選擇,不少企業覺得自己哪個板塊都是自己能夠着的。這在一定程度上,導致不少企業吃着碗里的,看着鍋里的。特別是在新三板掛牌的企業,在制度上允許他們邊在新三板掛着,還可以奔A股去。

君實生物是最知名的公司。該公司目前仍然在新三板掛牌。2018年,全國股轉公司推出「3+H」,隨後該公司登陸港交所。到了2019年,科創板誕生了,君實生物正在排隊登陸。目前,還不知道君實生物是否能如願登臨科創板,但該公司在港交所的表現,並不比在新三板好。

但從2017年以後的財務數據來看,白虹軟件業績規模或難達到上市要求。2017年,公司虧損1934萬元;2018年,公司營業收入下滑4%,歸母利潤600萬。

仔細核實7家企業財務指標,除天地壹號外,其餘6家企業達不到精選層四套入層標準中的任意一條。

之後,天地壹號資本運作就像玩「迷蹤拳」。先是棄A擬投向H。最後,在哪個市場都沒能去成的情況下,在2015年8月份成功登陸新三板市場。

2019年,公司業績未有好轉,反而明顯下滑。根據中報顯示,公司2019年上半年營業收入下滑82%,至494萬元,虧損1683萬元。

另外一家打IPO持久戰的公司是惠柏新材,該公司2015年7月30日掛牌新三板,2016年6月30日進入上市輔導期。2020年1月9日,在精選層細則出爐后,惠柏新材宣布,鑒於公司戰略發展需要,終止上市輔導。前後大約經過1300天,惠柏新材的IPO畫下終止符。

遊走在A股和新三板之間近年來,國內資本市場正在發生深刻的變化,特別是多層次資本市場建設如火如荼展開。既有面向微型企業的區域交易市場,又有面向中小企業的新三板市場,還有創業板、中小板以及主板。

昌耀新材近年來利潤下滑較為明顯。公司歸母利潤從2017年的4396萬下滑至2018年的934萬,降幅78%;扣非后利潤從3441萬降至294萬,降幅91%。2019年前三季度,公司利潤規模未有明顯好轉,歸母利潤723萬,扣非后利潤242萬。

上述企業中,昌耀新材等3家公司2018年歸母利潤規模均在1000萬元以下。2019年上半年,6家公司的歸母利潤低於1200萬元。它們達不到上市創業板的隱形利潤門檻,甚至有可能達不到即將推出的精選層門檻。

掛牌新三板依然擋不住天地壹號想上市的夢。2015年11月,陳生在接受媒體採訪時表示,自己對天地壹號在新三板上市並不滿意,認為價值被低估。2016年2月,天地壹號重新啟動上市計劃,進入上市輔導期。天地壹號衝擊A股未能成功,一直沒到IPO排隊階段。

在新三板深改的誘惑下,陳生這回算是踏實了,宣布與廣發證券終止了上市輔導合作,並且向廣東證監局報送了相關材料。

業績表現基本無緣A股或精選層遊走在A股和新三板之間,一方面是因為選擇多了,另一方面是因為是公司對資本市場認識不清,對自己認識不清晰。

君實生物是個特例,但像君實生物這樣,對登陸資本市場缺乏長遠規劃的新三板公司確實不在少數。據挖貝網統計,在新三板深改消息出爐后,有7家終止上市輔導選擇留在新三板,部分更是衝著精選層而去的。

據不完全統計,目前新三板掛牌企業中共有987家進入上市輔導期。而這些企業中,至少有7家在2019年10月25日新三板深改啟動以來出現動搖,宣布終止輔導期,回到新三板懷抱。

以白虹軟件為例,2019年上半年虧損1683萬元。按照精選層4套標準,哪條都夠不着。

天地壹號是這其中最為典型的。該公司2015年8月掛牌新三板,而在此之前的2012年,該公司就啟動上市計劃,並進入輔導期。

綜合分析7家公司,雖然他們曾經做過「A股夢」,其實,他們回到新三板,也不太能享受到精選層這麼紅利,原因還在於他們自身的實力不夠。

回顧白虹軟件近年來表現,2016年是公司業績表現較好的一年,當年公司收入衝上1億元,同比增長82%;歸母利潤1973萬元,同比翻一倍以上。隨後,2017年2月,公司進入上市輔導期,接受海通證券(600837,股吧)的輔導,衝刺IPO。

不過,挖貝網發現,這些遊走在A股與新三板之間的公司,其實本身質地並一定很好。

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