点击关闭

三分快三下载:美國經濟「軟着陸」概率大IMF認為下半年仍有加息可能

三分快三下载:

本報記者 向秀芳 廣州報道

經歷美債收益率倒掛的「一場虛驚」后,市場對美國經濟衰退的憂慮已明顯緩解,但對增速將放緩這一共識變得更為確定。

國際貨幣基金組織(IMF)下調美國2019年經濟增速預測送來了一個最新的「證據」。IMF在4月9日發佈的《世界經濟展望》報告中指出,隨着財政刺激措施的消退,預計美國2019年經濟增速將下降至2.3%,並在2020年進一步降低至1.9%。

儘管下調了美國經濟增速預期,IMF預計2019年的擴張速度仍然高於美國經濟潛在增長率水平。考慮到不確定性因素的存在以及通脹水平仍然緩和,IMF認為美聯儲在貨幣政策正常化進程中更為「耐心」是合適的。美聯儲貨幣政策路徑應取決於接下來的數據、經濟前景以及風險因素。

平安證券首席經濟學家張明向21世紀經濟報道記者指出,目前美國經濟的高頻指標顯示的走向是較為不確定的。雖然經濟增速會放緩,但他認為短期內不必太悲觀,美國經濟本輪軟着陸的概率要顯著高於硬着陸的概率。

談及市場對美聯儲的「降息」預期,張明認為短期內不會發生。渣打銀行中國財富管理部投資總監王昕傑則認為,美聯儲年內將維持利率不變,但如果通脹壓力起來,2020年仍有加息一次的預期。

經濟放緩成為共識

去年下半年以來,全球經濟擴張趨勢顯著減弱。鑒於這種疲弱態勢預計將延續至今年上半年,IMF在最新一期 《世界經濟展望》 中下調了全球經濟展望,預計全球經濟增速在2018年放緩至3.6%之後,將在2019年進一步降至3.3%。美國經濟方面,IMF下調美國2019年經濟增速預測0.2個百分點至2.3%,但上調2020年增速預測0.1個百分點至1.9%。

對比美聯儲3月FOMC政策聲明中的展望,IMF對今年美國經濟的增長預期算是樂觀的。美聯儲在上個月的貨幣政策會議后不僅大出市場所料地向 「鴿派」立場轉變,還將2019年美國經濟增速預期從2.3%下調至2.1%。

當時在美國媒體報道中,有不少觀點認為,美聯儲可能掌握了更多市場看不到的信息,經濟疲軟程度比想象中糟糕,而且不僅是暫時現象。隨後,被視為美國經濟衰退信號3月期與10年期美債收益率倒掛,更是引發市場投資者一陣恐慌。

對此次調整,IMF在報告中指出,對2019年增速的下修反映了政府關門的影響以及略低於預期的財政支出,而2020年適度上修反映了貨幣政策已比去年10月預測時更為寬鬆的立場。

在平安證券首席經濟學家張明看來,儘管美國經濟增速有望從2018年的2.9%回落至2019年的2.2%-2.3%,但短期內不必對美國經濟過度悲觀。「目前美國經濟的高頻指標顯示的走向是較為不確定的,美國經濟本輪軟着陸的概率要顯著高於硬着陸的概率」。

確實,最近美國公布的製造業PMI、非農就業平均時薪、零售銷售等經濟數據「喜憂參半」,尤其是美國政府和美聯儲最在意的就業數據,在經濟數據出現放緩的時候總體保持穩定。出現這種分歧背後的原因是什麼?

中信債券明明團隊認為,就業數據往往是經濟的滯后指標,因此在經濟放緩初期就業數據經常仍然表現強勁。從充分就業的角度講,經濟在接近充分就業,就業市場的步伐正在逐步放慢。現在美國失業率已連續數月處於低位,薪資水平處於高位,新增就業人口數量乏力,美國經濟可能實際已經見頂。

渣打銀行最新觀點認為,美國經濟面臨的一些風險因素已經減弱:美聯儲已果斷轉變為溫和態度,承諾在9月前結束資產負債表緊縮,並預計今年剩餘時間保持利率穩定;中美貿易談判緩和,儘管並非完全取消現有關稅;穆勒報告未發現特朗普的總統競選活動與俄羅斯之間存在勾結,美國近期的政治不確定性有所降低。

總體而言,渣打銀行認為,隨着2017年減稅政策的效果逐漸減退,以及美聯儲之前的緊縮政策和貿易的不確定性抑制了投資,美國經濟增長將繼續放緩,朝着接近2%的同比增長的長期趨勢發展。

下半年或允許加息一次

3月份,在美聯儲暗示2019年不會加息,2020年可能有一次加息之後,市場預期又更進了一步,不僅預期今明兩年不會加息,甚至預期年內會降息。

對此,張明向21世紀經濟報道記者指出,經過之前的9次加息,美國聯邦基金利率已回升至2.25%-2.5%。在美國經濟增速依然高於潛在增速、通脹率依然在2%左右、勞動力市場依然緊張的情況下,美聯儲短期內不會降息。

IMF也在報告中指出,(現在)預期政策利率的市場隱含路徑仍然低於FOMC的預測。但IMF認為,如果美國經濟數據保持強勁,將增加市場重新評估政策路徑的可能性。美聯儲的貨幣政策路徑應該取決於接下來的數據、經濟前景以及風險因素。

根據IMF的預測,美國勞動力市場有望進一步趨緊、工資增長將會繼續回升,這可能允許美聯儲在下半年繼續加息一次。快速收緊貨幣政策可能會削弱通脹預期和經濟活動,但延遲緊縮則可能導致金融脆弱性和更加嚴重的經濟下滑。

王昕傑向21世紀經濟報道記者表示,「我們認為通脹仍處於低位且穩定,從當前宏觀數據看,短期內通脹大幅上漲的概率不大。未來通脹可能上漲的因素可能在原材料(原油、食品)價格上漲的拉動。」

因此,渣打銀行認為,美聯儲年內將維持利率不變,但若2020年通脹壓力起來仍可能重啟加息。「市場預期美聯儲可能在2020年有一次加息25bps的機會。」

值得一提的是,儘管美聯儲已向「鴿派」立場作出超預期轉向,特朗普仍多次「施壓」美聯儲,指責美聯儲加息不利於經濟持續擴張和股市上漲。白宮首席經濟顧問庫德洛甚至呼籲,美聯儲應該「立即」降息50個基點。

對於一直以來強調貨幣政策調整更依賴數據,不會受到政治因素干擾的美聯儲,未來要繼續維護美國央行獨立性這個傳統的壓力和挑戰恐怕不小。

张丹峰回应出轨

【三分快三下载】